央行宣布降準(zhǔn)0.5%：間接利好樓市 交易或回暖

慶祝新年的歡呼聲還未平息，央行的降準(zhǔn)大禮包卻已送到。

1月1日，15時(shí)07分，中國(guó)人民銀行發(fā)布消息稱(chēng)，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會(huì)融資實(shí)際成本，決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)

這也是2019年以來(lái)，央行第三次祭出全面降準(zhǔn)。在此次之前，央行曾分別在2019年1月4日和9月6日兩次全面降準(zhǔn)。

央行在解讀時(shí)表示，此次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn)，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)，釋放長(zhǎng)期資金約8000多億元，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來(lái)源，降低金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金成本，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，此次全面降準(zhǔn)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行、服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長(zhǎng)期資金1200多億元;同時(shí)，此次降準(zhǔn)降低銀行資金成本每年約150億元，通過(guò)銀行傳導(dǎo)可降低社會(huì)融資實(shí)際成本，特別是降低小微、民營(yíng)企業(yè)融資成本。

但市場(chǎng)普遍認(rèn)為，由于1月份將疊加繳稅大月以及農(nóng)歷春節(jié)對(duì)流動(dòng)性的影響，較大的流動(dòng)性缺口需要通過(guò)降準(zhǔn)，以保持流動(dòng)性合理充裕。

中信證券研究部固定收益首席分析師明明也在研報(bào)中指出，2020年春節(jié)較往年偏早，流動(dòng)性環(huán)境面臨多方因素影響，包括：小幅資金到期壓力，現(xiàn)金需求量明顯增大，繳稅、財(cái)政支出和專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行等力度和節(jié)奏不確定性強(qiáng)等。“央行采取降準(zhǔn)和公開(kāi)市場(chǎng)操作進(jìn)行春節(jié)流動(dòng)性安排，將營(yíng)造較平穩(wěn)的資金利率。”

“此次全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。”中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬?qū)r(shí)代周報(bào)記者表示，鑒于1月份有6000億元逆回購(gòu)陸續(xù)到期，疊加繳稅、地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行、春節(jié)期間的現(xiàn)金需求等因素，流動(dòng)性出現(xiàn)壓力，通過(guò)降準(zhǔn)釋放的8000億元資金一方面可以滿(mǎn)足上述流動(dòng)性需要，另一方面釋放低成本長(zhǎng)期資金有利于降低銀行資金成本，引導(dǎo)銀行降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。“預(yù)計(jì)1月20日新一期LPR報(bào)價(jià)還會(huì)出現(xiàn)小幅下降。”

全面降準(zhǔn)力度大

每到年末年初，流動(dòng)性缺口總是如約而至，市場(chǎng)對(duì)于2020年初降準(zhǔn)對(duì)沖流動(dòng)性缺口的聲音隨之而來(lái)。

如2017年年初，央行合計(jì)凈投放流動(dòng)性15215億元;2018年，這一數(shù)字為6100億元，加上不超過(guò)2%的CRA(臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排);至2019年年初，合計(jì)凈投放為13075億元。

“從時(shí)點(diǎn)上考慮，跨年時(shí)間節(jié)點(diǎn)，現(xiàn)金需求、考核、銀行報(bào)表時(shí)點(diǎn)等多重因素都使得歲末年初市場(chǎng)流動(dòng)性壓力比較大。”交通銀行高級(jí)研究員陳冀在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2019年12月下旬投放的14天逆回購(gòu)資金節(jié)后即將到期，到期壓力可能給市場(chǎng)帶來(lái)短期的波動(dòng)，為對(duì)沖到期壓力，同時(shí)應(yīng)對(duì)春節(jié)臨近市場(chǎng)流動(dòng)性需求的壓力，央行也有預(yù)調(diào)投放流動(dòng)性的必要。

資本市場(chǎng)的反映也是如此：盡管央行自2019年12月18日起，連續(xù)投放6000億的14天跨年資金以確保流動(dòng)性平穩(wěn)跨年。但交行公布的銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性壓力監(jiān)測(cè)指數(shù)(IBLI)還是在30日與31日快速回升，一定程度上也表明市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)的貨幣政策以及流動(dòng)性整體預(yù)期是樂(lè)觀的，但短期年節(jié)時(shí)點(diǎn)上仍需要一定的流動(dòng)性進(jìn)行過(guò)渡，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)上短期資金成本快速反彈。

值得注意的是，2019年12月23日李克強(qiáng)總理在出席中日韓領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議期間明確表示，“國(guó)家將進(jìn)一步研究采取降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)、再貸款和再貼現(xiàn)等多種措施、降低實(shí)際利率和綜合融資成本”。政策層對(duì)中小微企業(yè)融資貴問(wèn)題的重視或引發(fā)2020年初降準(zhǔn)的落地和央行貨幣政策的進(jìn)一步寬松。

“從短期來(lái)看，央行更關(guān)注數(shù)量型調(diào)控。加之1月市場(chǎng)還會(huì)面臨年初信貸投放加碼、專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行繳款、繳稅以及春節(jié)現(xiàn)金需求多重流動(dòng)性壓力。為確保市場(chǎng)流動(dòng)性基本平穩(wěn)并適度充裕，短期央行在降準(zhǔn)之后并不會(huì)暫停其他流動(dòng)性工具的使用。“但陳冀也指出，降息的重要窗口期可能在2020年存量貸款定價(jià)方式切換期，在此之前，貨幣政策調(diào)控將以數(shù)量型政策為主。

房地產(chǎn)市場(chǎng)或改善

新年第一天就迎來(lái)流動(dòng)性的“大紅包”，反映出高通脹并不會(huì)阻礙貨幣政策的邊際寬松，多名市場(chǎng)人士均對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，這會(huì)使市場(chǎng)對(duì)政策寬松的預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。

“年初就啟動(dòng)降準(zhǔn)，預(yù)示著流動(dòng)性放松的節(jié)奏在2020年依然將持續(xù)。”在58安居客房產(chǎn)研究院分院院長(zhǎng)張波看來(lái)，貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)對(duì)于房地產(chǎn)的影響體現(xiàn)在兩點(diǎn)：其一是一季度個(gè)人房貸的額度會(huì)相對(duì)寬裕，同時(shí)LPR同步下行動(dòng)力增強(qiáng)，帶動(dòng)整體樓市在春節(jié)后熱度提升;其二是對(duì)開(kāi)發(fā)企業(yè)的利好有限，融資的成本或有下降，但融資難度依然難言降低。

陳冀也對(duì)時(shí)代周報(bào)記者指出，此次降準(zhǔn)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響更多會(huì)反映在由于整體融資環(huán)境改善，因而房地產(chǎn)行業(yè)的融資環(huán)境也得以改善。“央行表態(tài)雖是全面降準(zhǔn)，仍希望銀行將新增信貸投入到小微、民企等重點(diǎn)領(lǐng)域，對(duì)于新增房地產(chǎn)貸款仍將維持嚴(yán)格調(diào)控。而且2020年個(gè)人存量住房貸款利率定價(jià)基準(zhǔn)換錨后，利率水平與上年保持不變，已經(jīng)表明政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的態(tài)度并沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)變。”