民辦學(xué)歷職業(yè)教育買不來「護(hù)城河」

「內(nèi)生」與「外延」是民辦學(xué)歷職業(yè)教育領(lǐng)域近年來的發(fā)展關(guān)鍵詞。在《民促法》等政策變化與民辦高校集中上市融資背景下，行業(yè)近幾年迎來并購整合潮。政策對民辦高教外延并購擴(kuò)張不做限制，進(jìn)一步催化了行業(yè)巨頭的誕生。

步子既要邁得大，也要走得穩(wěn)。民辦學(xué)歷職業(yè)教育巨頭的擴(kuò)張如果僅僅依托于擴(kuò)招、學(xué)費(fèi)漲價以及資本化并購，就很容易陷入大而不強(qiáng)的困境，缺乏強(qiáng)勁的后續(xù)增長引擎。

如何破局成了巨頭們的難題。圍獵優(yōu)質(zhì)標(biāo)的、布局互聯(lián)網(wǎng)+、開展多元化業(yè)務(wù)、打造職教「招生、培訓(xùn)、就業(yè)」閉環(huán)......方式不一而足。要想在現(xiàn)實(shí)中達(dá)成「職普同重」的理想，巨頭們還需將眼光放得更遠(yuǎn)，探索改革內(nèi)在育人模式，從而為國家輸送高層次、高水平的高職人才，改變民辦學(xué)歷職業(yè)教育骨感的現(xiàn)狀。

并購整合加速，行業(yè)龍頭凸顯

2021 年 10 月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于推動現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見》，其中提到，鼓勵上市公司、行業(yè)龍頭企業(yè)舉辦職業(yè)教育，鼓勵各類企業(yè)依法參與舉辦職業(yè)教育。

職業(yè)教育由職業(yè)學(xué)校教育(學(xué)歷)和職業(yè)培訓(xùn)(非學(xué)歷)構(gòu)成。近年來，伴隨著國家提倡職業(yè)教育的政策東風(fēng)，民辦學(xué)歷職業(yè)教育踏上了資本快車道，并迅速涌現(xiàn)出一批市值百億的巨頭，包括中教控股、宇華教育、希望教育、新高教集團(tuán)、民生教育等。

數(shù)據(jù)來源：教育部、wind、弗若斯特沙利文，多鯨教育研究院整理

民辦職業(yè)學(xué)校本身具有重資產(chǎn)屬性，新建高校的回本周期長達(dá)十年以上。高門檻下，民辦學(xué)歷職業(yè)教育這個賽道被幾家巨頭所割據(jù)。而巨頭逐鹿千億市場的方式也很簡單：并購優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，持續(xù)「買買買」。

以民生教育為例，民生教育在 2016 年 9 月遞交港股招股書，在 2017 年 3 月成功上市，并陸續(xù)展開了一系列對外投資并購動作。值得一提的是，2019 年 1 月 2 日，民生教育與中金資本共同成立總規(guī)模 100 億元的教育產(chǎn)業(yè)并購基金，重點(diǎn)布局產(chǎn)教融合。中金資本是資本市場國家隊(duì)的主力，管理資產(chǎn)規(guī)模超 2000 億元。并購基金的成立進(jìn)一步加速了民生教育的資本化擴(kuò)張進(jìn)程。

數(shù)據(jù)來源：據(jù)公開報(bào)道整理

目前在中國民辦學(xué)歷職業(yè)教育市場體量最大的中教控股，也頻繁出現(xiàn)在并購市場的鎂光燈之下。今年 7 月，中教控股擬以 24.46 億元收購四川大學(xué)錦城學(xué)院 51% 的股權(quán)，成為民辦高教領(lǐng)域最大的獨(dú)立學(xué)院收購事件。

公開資料顯示，在 2017 年 12 月上市前，中教控股運(yùn)營三所職教院校，包括江西科技學(xué)院、廣東白云學(xué)院及白云技師學(xué)院。在一系列并購擴(kuò)張之后，目前中教控股旗下學(xué)校達(dá)到 14 所，在校生人數(shù)近 28 萬人，總市值超過 340 億人民幣。

數(shù)據(jù)來源：據(jù)公開報(bào)道整理

企查查數(shù)據(jù)顯示，2021 年前三季度，職業(yè)教育賽道共發(fā)生 33 起融資事件，同比增長 94.1%;披露融資總額超 53 億元，同比增長 206.4%。可以看到，今年民辦職業(yè)教育賽道的投融資熱度仍然不減。

民辦高等教育是一個高度分散的市場。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，該行業(yè)五大市場參與者份額只占了 5.8%。具體在民辦學(xué)歷職業(yè)教育板塊，未來隨著資本并購進(jìn)程進(jìn)一步提速，市場集中度有望進(jìn)一步提升。

獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)加速也讓并購具有豐富標(biāo)的。2020 年 5 月，教育部印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)工作的實(shí)施方案》，要求到 2020 年末，各獨(dú)立學(xué)院全部制定轉(zhuǎn)設(shè)工作方案。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，全國 329 所獨(dú)立學(xué)院中超過一半已經(jīng)完成轉(zhuǎn)設(shè)。

買不來的核心壁壘

民辦學(xué)歷職業(yè)教育集團(tuán)的經(jīng)營方式并不算「性感」。多鯨報(bào)告顯示，民辦職業(yè)學(xué)校主要收入來源學(xué)費(fèi)和住宿費(fèi)，占總體收入 80% 以上。這也意味著，要想提高集團(tuán)收入，基本方法在于兩點(diǎn)：增加學(xué)生人數(shù)，提升單人學(xué)費(fèi)。而并購、新建校區(qū)、擴(kuò)大學(xué)校規(guī)模、提升招生能力均是人數(shù)增長的驅(qū)動方式。

民辦職業(yè)學(xué)校主營業(yè)務(wù)收入

數(shù)據(jù)來源：教育部、弗若斯特沙利文、希望教育集團(tuán) 2020 年年報(bào)，多鯨教育研究院整理

運(yùn)營成本方面，多鯨報(bào)告顯示，民辦職業(yè)學(xué)校的運(yùn)營成本主要由員工薪資、折舊攤銷、日常運(yùn)營、銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用構(gòu)成，其中以教師薪資為主的員工薪資占比最高，約占比 20%-30%。

民辦職業(yè)學(xué)校運(yùn)營成本

數(shù)據(jù)來源：教育部、弗若斯特沙利文、希望教育集團(tuán) 2020 年年報(bào)，多鯨教育研究院整理

民辦學(xué)歷職業(yè)教育集團(tuán)可以通過資本化并購、新建校區(qū)擴(kuò)大規(guī)模、提升招生能力、上漲學(xué)費(fèi)等諸多方式增加營收。以中教控股收購的錦城學(xué)院為例，錦城學(xué)院是成都市唯一獲批轉(zhuǎn)設(shè)的獨(dú)立學(xué)院，充分享受了招生擴(kuò)張的紅利，預(yù)計(jì)未來 2 至3 年內(nèi)學(xué)額將超 10000 人。并入中教控股集團(tuán)后，集團(tuán)可以利用高端項(xiàng)目提升收費(fèi)水平，如中英、中澳等碩士項(xiàng)目。

不過，上述方式很難為民辦職業(yè)集團(tuán)自身構(gòu)筑絕對的競爭壁壘。在外延擴(kuò)張層面，簡單的并購整合甚至可能出現(xiàn) 1+1<2 的效果。民辦高校并購多以區(qū)域擴(kuò)張作為主要目的，但不同區(qū)域、不同院校、不同專業(yè)之間的協(xié)同辦學(xué)并非易事，整合不當(dāng)可能給集團(tuán)帶來一定的損失;另外，雖然獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)帶來豐富標(biāo)的，但優(yōu)質(zhì)標(biāo)的仍十分稀缺;頻繁出手買買買，也持續(xù)考驗(yàn)著集團(tuán)自身的資金實(shí)力與資本化運(yùn)作水平。

在內(nèi)生增長層面，集團(tuán)能否順利通過新建校區(qū)的方式擴(kuò)大規(guī)模，也與政策、地產(chǎn)、政府關(guān)系等諸多因素密切相關(guān)。同時，集團(tuán)在不斷提升招生水平、擴(kuò)大招生人數(shù)外，還需要持續(xù)建立完善高質(zhì)量的師資隊(duì)伍與產(chǎn)教融合課程，并在日常經(jīng)營管理中實(shí)現(xiàn)精細(xì)化運(yùn)作。

目前《民促法實(shí)施條例》各地細(xì)則尚未確定，所以民辦學(xué)歷職業(yè)教育集團(tuán)試圖通過高速擴(kuò)張成巨頭，實(shí)現(xiàn)贏者通吃，還存在潛在的政策風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)生增長乏力，「大船」調(diào)整航向

民辦學(xué)歷職業(yè)教育集團(tuán)的收費(fèi)模式相對單一，單憑借學(xué)生的學(xué)費(fèi)收入，很難支撐學(xué)校進(jìn)一步地?cái)U(kuò)張。為此，在跑馬圈地之外，如何通過轉(zhuǎn)型增效實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，是每一家依賴資本并購高速擴(kuò)張的民辦學(xué)歷職業(yè)教育行業(yè)龍頭必須思考的問題。

2020 年 3 月，民生教育發(fā)布 2019 年財(cái)報(bào)，2019 年民生教育實(shí)現(xiàn)營收 10.05 億元，同比增長 61.4%;毛利 5.16 億元，增長 54.9%。而實(shí)際上，民生教育在 2019 年的這些增長，并不是學(xué)費(fèi)上調(diào)與校區(qū)擴(kuò)張帶來的成果，而更依賴于新收購的云南大學(xué)滇池學(xué)院。

民生教育也表示，收益增長主要是由于云南大學(xué)滇池學(xué)院的完全并入以及在校學(xué)生入學(xué)人數(shù)較 2018 年同期增加約 30.9% 所致。據(jù)悉，云南大學(xué)滇池學(xué)院全日制在校學(xué)生達(dá) 1.8 萬余人。

在民生教育上市后的并購歷史中，最為明顯的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在于 2019 年 10 月。當(dāng)時，民生教育與廣東明世在線教育、廣東民生在線教育、廣州藍(lán)星職校簽訂委托管理協(xié)議，并于次年 3 月控股奧鵬教育與絲綢之路，成為國內(nèi)率先布局在線職業(yè)教育的民辦高教企業(yè)。此后民生教育在在線職教領(lǐng)域更是加大力度，頻繁出手，對各類不同領(lǐng)域的標(biāo)的進(jìn)行收并購。

在經(jīng)歷過去兩年在線教育領(lǐng)域多次并購布局后，民生教育明確了「互聯(lián)網(wǎng)+」職業(yè)教育平臺轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，計(jì)劃在未來 5 年建立「互聯(lián)網(wǎng)+」全渠道、全鏈條的職業(yè)教育生態(tài)體系。

據(jù)悉，目前民生教育已經(jīng)是全國最大的在線職業(yè)教育集團(tuán)，涵蓋了六大平臺業(yè)務(wù)，包括慕課網(wǎng)(IT 培訓(xùn))、HSK(漢語水平考試)、奧鵬教育(遠(yuǎn)程教育服務(wù))、民生在線(在線教育培訓(xùn))、都學(xué)網(wǎng)(MBA CHINA)、小愛科技(靈活用工平臺&人力資源 SaaS)，形成了「招-培-就」全鏈條培訓(xùn)體系。

2021 年 8 月，民生教育公布 2021 年半年度業(yè)績，上半年實(shí)現(xiàn)營收 12.38 億元，同比增長 128.1%;凈利潤 3.8 億元，同比增加 62.4%，經(jīng)調(diào)整凈利潤 4.40 億元，同比增長 75.4%。

民生教育營業(yè)收入與凈利潤

數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)、公司財(cái)報(bào)、國盛證券、中泰國際，多鯨教育研究院整理

多鯨報(bào)告指出，民生教育的核心優(yōu)勢在于其在在線領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢、OMO 模式及完整的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。目前，民生教育線下 1800 多個學(xué)習(xí)中心覆蓋了 31 個省份，實(shí)現(xiàn)了線上線下融合協(xié)同發(fā)展。

中教控股也始終保持著高并購速度，上市后連續(xù)收購 9 所民辦院校。公開信息顯示，中教控股在今年 2 月底，在手現(xiàn)金高達(dá) 51 億元，儲備項(xiàng)目達(dá)到 7 個，可謂是錢糧充足。

中教控股所并購布局的地區(qū)具備人口規(guī)模大、毛入學(xué)率低的特征，這些地區(qū)對于高等教育、職業(yè)教育存在著巨大需求缺口。未來持續(xù)增加的生源，將成為中教控股一塊又一塊的基石。

在并購后，中教控股采用中央化的管理體系，對標(biāo)的學(xué)校的招生、就業(yè)、教師培訓(xùn)等進(jìn)行整合和集團(tuán)化管理。值得一提的是，中教控股也布局了眾多國際院校，國內(nèi)外院校的協(xié)同也將為集團(tuán)帶來新的想象空間。

中教控股院校及規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)、公司財(cái)報(bào)、國盛證券、中泰國際，多鯨教育研究院整理

就在 11 月 24 日晚間，中教控股發(fā)布財(cái)報(bào)，集團(tuán)截至 2021 年 8 月 31 日，實(shí)現(xiàn)財(cái)年收入 36.82 億元，同比增長 37.5%。年內(nèi)利潤 14.72 億元，同比增長 107.2%。收入增長主要系學(xué)生數(shù)增長，新學(xué)年統(tǒng)招新生人數(shù)增長 34%，達(dá)歷史新高;在校生人數(shù)約 28 萬人，成為中國在校學(xué)生人數(shù)最多的上市高教公司。

普職同重，道阻且長

2019 年底開始席卷全球的新冠肺炎疫情，大大加速了在線教育的發(fā)展步伐。但值得注意的是，在線教育作為一種教學(xué)手段，并沒有在本質(zhì)上改變教育教學(xué)的本質(zhì)。

民辦學(xué)歷職業(yè)教育要想辦好，不僅要有 OMO、遠(yuǎn)程在線等技術(shù)「面子」，還要有高質(zhì)量產(chǎn)教融合鑄就的教育「里子」。

自十八大以來，職業(yè)教育的地位得以迅速提高。2019 年 1 月，國務(wù)院印發(fā)《國家職業(yè)教育改革實(shí)施方案》，開宗明義指出：「職業(yè)教育與普通教育是兩種不同教育類型，具有同等重要地位」。據(jù)多鯨統(tǒng)計(jì)，在 2019 年國務(wù)院出臺政策開啟高職院校升格為本科層次的職業(yè)大學(xué)之后，截至 2021 年 5 月，我國已有近 30 所本科層次的職業(yè)大學(xué)。

雖然愿景美好，但這一平等的目標(biāo)還遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)。深圳職業(yè)技術(shù)學(xué)院副校長馬曉明曾在接受「經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)」采訪時坦言：「現(xiàn)實(shí)中距離『職普同重』的實(shí)現(xiàn)還有相當(dāng)大的差距?！?/p>

學(xué)歷職業(yè)教育一直在大眾眼中「抬不起頭」，大致可以概括為兩方面的原因。在供給側(cè)，職業(yè)教育學(xué)生的高考招錄分?jǐn)?shù)普遍上低于高等教育，社會上仍存在著不少歧視職校學(xué)生的現(xiàn)象;在出口側(cè)，高職畢業(yè)生的平均薪資水平也較低，無法成為家長與學(xué)生的首選。

龐大的改革注定是一個長期而艱巨的過程。不過，職業(yè)教育的政策東風(fēng)已經(jīng)刮起，有望助推民辦學(xué)歷職業(yè)教育機(jī)構(gòu)順勢起航。

中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于推動現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見》中，重點(diǎn)提到了要建立「職教高考」制度，完善「文化素質(zhì)+職業(yè)技能」考試招生辦法。這也意味著，高職學(xué)生的生源質(zhì)量有望得到提升。

而在薪資待遇方面，當(dāng)前我國制造業(yè)毛利率不高，短時間內(nèi)難以給高職學(xué)生優(yōu)渥的回報(bào)，但隨著國家力推經(jīng)濟(jì)脫虛回實(shí)，鼓勵高素質(zhì)、高技能人才發(fā)展，高職學(xué)生的未來仍富有希望。經(jīng)濟(jì)參考報(bào)數(shù)據(jù)顯示，我國技能勞動者占就業(yè)人口總量僅為 26%，高技能人才僅占技能人才總量的 28%;到 2025 年我國制造業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域人才需求缺口將近 3000 萬人。

民辦學(xué)歷職業(yè)教育龍頭也在緊貼這一趨勢發(fā)展。公開報(bào)道顯示，中教控股現(xiàn)已新開設(shè)、升級一批圍繞新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新材料、生物醫(yī)藥大健康、新能源、智能及新能源汽車、節(jié)能環(huán)保、數(shù)字創(chuàng)意等領(lǐng)域的專業(yè)，為國家培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)人才、緊缺人才。

隨著高新技術(shù)的發(fā)展和職業(yè)需求的變化，就業(yè)市場對職業(yè)技術(shù)人才也提出新的要求。我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，作為支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要人才供給側(cè)，民辦學(xué)歷職業(yè)教育也應(yīng)該嘗試主動求變，以高質(zhì)量產(chǎn)教融合改革適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需求。